最後更新日期：2023年09月08日

超級績效的作者馬克.米奈爾維尼Mark Minervini，為全美投資冠軍，主要交易股票，他從1994到2000年之間，總複利報酬率為35350%，平均每年為220%，最經典的是在他操作生涯中的八次空頭市場發生之前，都能及時脫身。馬克花了多年時間研究他後來得以成功的方法，並篩選出最精華的投資知識，其中包括許多罕為人知的書籍與研究資料，例如《超級強勢股》的一些精華內容，在結合自身的操作經驗後，整理了投資成功的關鍵要點，並且寫成本書。

閱讀這本書有個很經典的地方，我認為是馬克對於成長型股票的生命週期的描述，讀者可以從基本面、技術面，雙管齊下的了解一支股票的發展歷程，總共有四個階段，以下除了《超級績效》整體的讀書心得，我也會著重來探討所謂的成長股四個階段，讓一般投資人能有機會了解。

投資股票必要知識

• 交易最重要的是：交易最優先思考的問題永遠是「我禁得起多少損失」，而不是「我能賺多少錢」，這就是老生常談的”停損”技巧。當然，不但要有停損，也要有停利，這樣才能在空頭來臨時，維持交易帳戶，保有先前多頭行情所賺取的利得，在下面文章我們會提到要在哪個階段持盈保泰獲利出場。
• 不需要仰賴運氣：作者認為，股票的確有風險，但這些風險可以因為知識、訓練與技巧而降低
• 帳戶可以從小開始：有些人會跟你說，你的資本不足、根本不用嘗試，乖乖上班。作者認為這些都是胡說八道，帳戶小也可以練習，世界上”從小開始，終而致富”的人是有的，作者也是從幾千美元開始操作。
• 歷史總是不斷重演：每次市場出現新的多頭或空頭行情，經常會聽到人們說：「這次的情況不同了」，其實根據作者三十多年的交易實戰經驗，從1900年到現在，歷史總是不斷重演而已，市場還是會繼續萌生新的領導股，股價還是會繼續創新高，然後專家還是會繼續跌破眼鏡。(尤其是很愛看”本益比”的專家)
• 股票交易的目的：股票交易並不是要判斷價格的高點或低點，也不是要證明自己多精明；股票交易是為了要賺錢，投資人要趁早搞清楚，重點是賺錢，而不是面子，因此發現不對勁就請停損，不要為了證明自己的看法而持續持有賠大錢的部位。你的目的永遠是買進需求旺盛的股票，然後高價脫手賣掉。
• 不贊同紙上模擬：模擬交易跟實際進入市場是不同的，情緒與金錢壓力都不同，因此紙上模擬不如拿不影響生活的小資金開始嘗試，體驗會完全不同。
• 不要學基金經理人作投資：你如果要跟著基金經理人，不如把錢交給他們，但與其交給它他們，不如考慮買指數型基金，績效普遍勝過基金經理人，作者提到超級強勢股通常不具備「很大的流通籌碼」這一點，也就是基金經理人喜歡買的大權值股通常不會有超級績效。他們買大型股有個好處，因為你絕對不會「因為買進了優質的IBM或Apple股票而被炒魷魚」，但身為超級成長股的投資人，你必須繞過這些股票。

特定進場點分析SEPA

這個是本書的精華，特定進場點分析(specific entry point analysis，簡稱SEPA)，作者擷取《超級強勢股》一書中「贏家股票的共通特質」、《股票市場藍圖》中「所得型、成長型、循環成長型、動態成長型的輪廓」、期貨管理產業創始者董銓的「順勢操作方法」、威廉吉勒的「碟狀帶柄型態排列」、《股票作手傑西禮佛摩操盤術》的「股票操作原理」，以下是作者歸納出三個重點：

1. 買股票有好時機，也有壞時機~換句話說，擇時進出很重要
2. 超級強勢股在發動之前，就能被辨識出來~換句話說，強勢股初期走勢都有一些共通點
3. 正確投資超級潛力股，可以讓小帳戶在相對短的期間內，累積為龐大財富~換句話說，小資金更需要了解如何找到超級潛力股或超級強勢股，大資金才能用”本多終勝”流

SEPA的五大要素

1. 趨勢：每隻超級強勢股的積極發展階段，幾乎都發生在明確的股價上升趨勢中，並且都可在發動初期獲得辨識。
2. 基本面：盈餘與銷貨數據通常都有所改善，也就是越來越好。
3. 催化事件：可能是新產品問世、新藥核准、公司簽訂新約、企業更換執行長，這都可以讓比較不著名的小企業突然甦醒。
4. 進場點：多數超級強勢股都會提供至少一次獲多次的低風險/高報酬進場機會，拿捏進場時效很關鍵
5. 出場點：展現出超級強勢股性質的股票，最後未必都會成功，所以你還是要設定停損，你必須知道如何判斷，原本的超級強勢發展階段在什麼狀況下會結束，這樣才能保有既得獲利

趨勢的判斷(趨勢樣板)

Mark Minervini 的趨勢樣板，用來判斷是否值得買進

1. 當時股價高於 50MA與150MA 與 200MA、且50MA高於150MA、且150MA高於200MA。
2. 200MA 至少有一個月期間處於上升狀態。
3. 當時股價較 52 週的低點至少高出 30%。
4. 目前股價距 52 週的高點不超過 25%。
5. 相對強度評等（Relative Strength Rating）不低於 70，最好是 80以上。(此非RSI指標，是指標RS Rating)

基本面的判斷

最重要的就是「盈餘」。最關鍵的就是看有沒有持續創造盈餘的能力，這部分可以抓2~3季都有盈餘成長。

本益比的用法

標準版的本益比，其顯示的是過去歷史的數據，但股票看的是未來，因此本益比其實用意不大，當然你可以採用更先進的盈餘預估值來計算，但預估值常常被證明為是錯的，他就只是預估

有些分析師喜歡建議投資人買進曾經大跌的股票，根據的理由往往是本益比在歷史最低水準，可是很多情況下，這類的跌勢都是反映即將公布的不理想盈餘結果，所以等到實際數據公布時，結果如果不符合咕雞，本益比又會立刻上升，導致股價進一步下挫，例如2007年底的摩根史丹利公司(MS)，股價下跌創10年新低，然後公布令人失望的盈餘，本益比又狂飆到120倍，後來又繼續爆跌到7美元

反之，很多高本益比的股票還會繼續創高，這就是超級成長股的特性，那麼到底本益比要怎麼用?作者提到，根本不用理會本益比，直接尋找盈餘成長潛能最高的股票即可，多數情況下，真正的市場領導者，即使本益比倍數偏高，都還是優於表現落後者，你硬要使用本益比的話，好吧！那就是「超低本益比的股票請不要碰」，千萬不要犯了衰敗領導股併發症

衰敗領導股併發症

關於本書我覺得有個有趣的小章節，提到投資人的通病「衰敗領導股併發症」，當一隻新的市場領導股剛出現時，投資人可能基於種種原因沒有買進，但當股票走勢做頭反轉向下走跌時，他們才想要買進，這時都已經邁入第四階段下跌段了。他們會引用各種理由「股價處於歷史區間的低檔」、「股價本益比20倍，盈餘成長百分之四十」、「這麼優質的股票都跌了70%，還能怎樣?」，持續買進，然後套牢好幾年(甚至下市)

股票的四個階段

第一階段-忽略階段：整理

這個階段可能幾個月到幾年都有可能，大盤如果處在空頭市場，那麼即使基本面條件最好的股票，也可能原地踏步，了無作為，甚至跟著大家一起下跌，不論股票看起來多麼具有吸引力，你都不應該在第一階段買進，即使公司基本面大好，也只能到第二階段再說。

第二階段-上升階段：承接

這是一個你可以進場的階段，也就是上升階段，你要做的事就是辨別此處並且買進股票。第二階段沒有一定通則，可能因為某個催化事件開始，通常是意外消息，如：法規放寬限制、營運展望樂觀、新的執行長有特殊魅力或強大背景、最後就是可能盈餘數據大幅超越市場原先估計。這時期打開線圖看，通常有大量上漲K線、且回檔都是量縮整理，一旦進入此階段，股價會呈現階梯狀上升，波段高點與回檔低點都會持續墊高，這時股價離低點可能翻了一倍或兩倍，但不打緊，這才剛開始，如果公司繼續表現良好，例如盈餘持續大幅超越預期，那就會繼續上漲

第三階段-做頭階段：出貨

天下沒有不散的宴席，股票市長也是無法持續保持上漲動能，盈餘更不可能永遠加速成長，到了第三階段，股票便不再有積極承接力道，換手現象明顯，很多提早進場資金都獲利了結，會承接的都是一開始觀望的弱勢玩家，現在的走勢會跟第二階段不同，很不穩定，可能大漲大跌，高不過前高，但會跌破前低，股價通常會先行於實際盈餘公布之前就向下調整(你沒看錯，基本面都還好好的，股價也會跌給你看)

第四階段-下降階段：投降

這個階段的盈餘估計模型通常都要不斷的下修，導致更沉重的股票賣壓，至於持續多久?沒人說得準，要等到賣出力量最後耗盡了才可能回到第一階段，這個階段要花很長一段期間才能重新找回盈餘成長的動力，甚至有可能長期處在第一階段，有些公司甚至破產，這個階段剛好是第二階段的相反，換言之，價跌量增，價漲量縮，千萬要避免買進，如果要賣出，可以使用股票期貨。

結論

從操作層面來看，此書非常之實用，對於小資金的散戶們可謂是一本寶典，不論你是股票、期貨、股票期貨的操作者，我相信都能從書中學到精華投資知識，對於SEPA特定進場點分析、股票的四個階段(這四個階段也多少呼應了柯斯托蘭尼的雞蛋理論 、高盛首席分析師教你看懂進場的訊號)，其實書中有更詳細的介紹，也能教你怎麼判斷，推薦投資人可買書來看一看

超級績效心得影音線上看

由於本書對於實際操作十分有幫助，因此本書更詳細的讀書筆記有製作成影音檔，會包含書中更詳細的重點，例如樞紐進場點、加碼技巧、閃避八次空頭的技巧、以及書中用到的技術分析，免費提供給Leo的客戶，歡迎加 Line了解，輸入：超級績效