最後更新日期：2023年05月02日
選擇權 ,在金融商品裡面有幾個特色，它是槓桿非常高的金融商品、同時也是資金成本非常低的商品，因此適合希望用少量資金來投資的人。
然而，選擇權的複雜程度也高於其他投資商品(如基金、股票、期貨、債券)，因為它不但需要了解合約履約價、履約價值、還需要了解時間價值。
因此，這篇文章希望能用簡單的方式帶大家理解選擇權，以下將用台灣民眾最常接觸的「台指選擇權」作為範例
目錄
什麼是選擇權?
簡單來講，就是某個標的物交易權利的契約，這個交易權利又分為買權(call)、賣權(put)：
買權(call)=買進的權利
賣權(put)=賣出的權利
台指選擇權的標的是台指期還是加權指數?
真正的標的是加權指數(現貨)，但實際上因為期貨有價格發現的功能，因此你會發現台指選擇權會跟著台指期走。實務上我們通常也看台指期k線圖為主。
選擇權的四種基本交易動作
| 買進 | 賣出 | |
| 看漲 | 買權(call) | 賣權(put) |
| 看跌 | 賣權(put) | 買權(call) |
選擇權的基本交易動作有四種，為了避免混淆，此篇僅先解釋買進這個動作，搭配買權(call)與賣權(put)來說明。
(如果您操作過權證那會更容易理解，買權好比認購權證、賣權好比認售權證)
看漲要買買權(call)
由於買權是買入標的物的權利，因此看漲，就是買入買權(call)
看跌要買賣權(put)
由於賣權是賣出標的物的權利，因此看跌，就是買入賣權(put)
選擇權的報價畫面怎麼看?
以下為台指選擇權報價畫面(手機版本)
左方為買權call與成交價
右方為賣權put與成交價
中間為履約價
選擇權的成交價怎麼來的?
由「內含價值+時間價值」得出
內含價值：就是選擇權履約的價值，也可說是履約價與台指的差
時間價值：就是到到期日的天數還有幾天
以看漲來說，例如台指目前11120點，那履約價11100的買權內含價值為11120-11100=20點，但履約價11150、11200甚至以上的買權內含價值為0點(沒有履約的價值)
以看跌來說，例如台指目前11120點，那履約價11150的賣權內含價值為11150-11120=30點，但履約價11100、11050甚至以下的賣權內含價值為0點(沒有履約的價值)
如何計算買選擇權所需保證金?
交易台指權，記得一句話即可：「一點50元」
也就是你看到成交價20點的，你就要準備20點x50元=1000元，然後加上一點手續費與稅，手續費請洽您的營業員，稅的話是每20點為1元台幣
怎樣叫賺錢?
假設1:買買權(call)然後大漲
你買20點的買權(call)，然後台指大漲，那麼那個20點可能變成60點，此時你賣掉的話就等於：(60-20)*50=賺2000元
假設2:買賣權(put)然後大跌
你買20點的賣權(put)，然後台指大跌，那麼那個20點可能變成60點，此時你賣掉的話就等於：(60-20)*50=賺2000元
當然都一樣要扣手續費與稅，這邊方便起見先忽略
此時你發現，你花1000元，一天賺2000元，獲利200%?怎麼可能！沒錯，就是這樣，這在選擇權市場內稀鬆平常，但別高興太早， 獲利越大風險就越大，我們繼續往下看。
怎樣叫賠錢?
假設1:買買權(call)然後跌了
你買20點的買權(call)，好死不死台指大跌，那麼剛剛那個20點可能變1點，此時你賣掉的話就等於：(1-20)x50=虧950元
假設2:買賣權(put)然後漲了
你買20點的賣權(put)，好死不死台指大漲，那麼剛剛那個20點可能變1點，此時你賣掉的話就等於：(1-20)x50=虧950元
當然一樣要扣手續費與稅，這邊方便起見先忽略
此時看到了嗎?你花1000元，一天虧950元，虧損高達-95%，這也是有可能的！
怎樣叫看對邊還賠錢?
這件事很常發生，由於選擇權的價格是以內含價值+時間價值來計算，因此假設你買的是內含價值為零的選擇權，那隨著時間的流逝，即使台指期價格都不動，你的選擇權價值依然會慢慢減少。
那麼你說什麼是內含價值為零的選擇權呢?基本上選擇權買方都是交易內含價值為零的價外選擇權為主
例如台指期11120點時，11150以上的買權都叫內含價值為0，同理，11100以下的賣權都叫內含價值為0
所以，看對邊還賠錢，通常代表漲跌太慢：
買進買權(call)後，台指雖上漲，但漲太慢，以至於時間價值流失掉了。
買進賣權(put)後，台指雖下跌，但跌太慢，以至於時間價值流失掉了。
結論
選擇權的買方要先了解時間價值，因此建議你判斷台指有大漲或大跌的可能時再買進，減少看對邊還賠錢的可能性
| 預估走勢 | 動作 |
| 預估小漲 | 不買 |
| 預估小跌 | 不買 |
| 預估短期大漲 | 買買權(call) |
| 預估短期大跌 | 買賣權(put) |
當然，預估小漲或預估小跌、甚至預估不漲、預估不跌，會有更好的操作方法，我會放在這篇：選擇權價差交易入門教學來說明，一樣有少量資金的特性。
※選擇權的交易必須先經過期貨開戶，有一個期貨戶頭後始可交易。
延伸閱讀：期貨開戶攻略
