選擇權入門教學:看漲看跌怎麼買選擇權?

選擇權,在金融商品裡面有幾個特色,它是槓桿非常高的金融商品、同時也是資金成本非常低的商品,因此適合希望用少量資金來投資的人。

然而,選擇權的複雜程度也高於其他投資商品(如基金、股票、期貨),因為不但需要了解合約履約價、履約價值、還需要了解時間價值

因此,這篇文章希望能用簡單的方式帶大家理解選擇權,以下將用台灣民眾最常接觸的「台指選擇權」作為範例

 

簡單來講,就是某個標的物交易權利的契約,這個交易權利又分為買權(call)、賣權(put):

買權(call)=買進的權利

賣權(put)=賣出的權利

 

台指選擇權的標的是台指期還是加權指數?

真正的標的是加權指數(現貨),但實際上因為期貨有價格發現的功能,因此你會發現台指選擇權會跟著台指期走。實務上我們通常也看台指期k線圖為主。

選擇權的四種基本交易動作

 買進賣出
看漲買權(call)賣權(put)
看跌賣權(put)買權(call)

選擇權的基本交易動作有四種,為了避免混淆,此篇僅先解釋買進這個動作,搭配買權(call)與賣權(put)來說明。

(如果您操作過權證那會更容易理解,買權好比認購權證、賣權好比認售權證)

看漲要買買權(call)

由於買權是買入標的物的權利,因此看漲,就是買入買權(call)

看跌要買賣權(put)

由於賣權是賣出標的物的權利,因此看跌,就是買入賣權(put)

選擇權的報價畫面怎麼看?

以下為台指選擇權報價畫面(手機版本)

左方為買權call與成交價

右方為賣權put與成交價

中間為履約價

 

台指選擇權

選擇權的成交價怎麼來的?

「內含價值+時間價值」得出

內含價值:就是選擇權履約的價值,也可說是履約價與台指的差

時間價值:就是到到期日的天數還有幾天

以看漲來說,例如台指目前11120點,那履約價11100的買權內含價值為11120-11100=20點,但履約價11150、11200甚至以上的買權內含價值為0點(沒有履約的價值)

以看跌來說,例如台指目前11120點,那履約價11150的賣權內含價值為11150-11120=30點,但履約價11100、11050甚至以下的賣權內含價值為0點(沒有履約的價值)

 

如何計算買選擇權所需保證金?

交易台指權,記得一句話即可:「一點50元」

也就是你看到成交價20點的,你就要準備20點x50元=1000元,然後加上一點手續費與稅,手續費請洽您的營業員,稅的話是每20點為1元台幣

怎樣叫賺錢?

假設1:買買權(call)然後大漲

你買20點的買權(call),然後台指大漲,那麼那個20點可能變成60點,此時你賣掉的話就等於:(60-20)*50=賺2000元

假設2:買賣權(put)然後大跌

你買20點的賣權(put),然後台指大跌,那麼那個20點可能變成60點,此時你賣掉的話就等於:(60-20)*50=賺2000元

當然都一樣要扣手續費與稅,這邊方便起見先忽略

此時你發現,你花1000元,一天賺2000元,獲利200%?怎麼可能!沒錯,就是這樣,這在選擇權市場內稀鬆平常,但別高興太早, 獲利越大風險就越大,我們繼續往下看。

怎樣叫賠錢?

假設1:買買權(call)然後跌了

你買20點的買權(call),好死不死台指大跌,那麼剛剛那個20點可能變1點,此時你賣掉的話就等於:(1-20)x50=虧950元

假設2:買賣權(put)然後漲了

你買20點的賣權(put),好死不死台指大漲,那麼剛剛那個20點可能變1點,此時你賣掉的話就等於:(1-20)x50=虧950元

當然一樣要扣手續費與稅,這邊方便起見先忽略

此時看到了嗎?你花1000元,一天虧950元,虧損高達-95%,這也是有可能的!

怎樣叫看對邊還賠錢?

這件事很常發生,由於選擇權的價格是以內含價值+時間價值來計算,因此假設你買的是內含價值為零的選擇權,那隨著時間的流逝,即使台指期價格都不動,你的選擇權價值依然會慢慢減少。

那麼你說什麼是內含價值為零的選擇權呢?基本上選擇權買方都是交易內含價值為零的價外選擇權為主

例如台指期11120點時,11150以上的買權都叫內含價值為0,同理,11100以下的賣權都叫內含價值為0

 

所以,看對邊還賠錢,通常代表漲跌太慢:

買進買權(call)後,台指雖上漲,但漲太慢,以至於時間價值流失掉了。

買進賣權(put)後,台指雖下跌,但跌太慢,以至於時間價值流失掉了。

結論

選擇權的買方要先了解時間價值,因此建議你判斷台指有大漲或大跌的可能時再買進,減少看對邊還賠錢的可能性

預估走勢動作
預估小漲不買
預估小跌不買
預估大漲買權(call)
預估大跌賣權(put)

當然,預估小漲或預估小跌、甚至預估不漲、預估不跌,會有更好的操作方法,我會放在這篇:選擇權價差交易入門教學來說明,一樣有少量資金的特性。

※選擇權的交易必須先經過期貨開戶,有一個期貨戶頭後始可交易

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