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選擇權新手先了解選擇權是什麼?
選擇權新手必須要知道一件事，選擇權可以說是一般投資人可以接觸到風險、報酬數一數二高的合法金融商品，他可以一夜之間數十倍、也可以在幾小時內歸零，台灣最受歡迎的選擇權：「台指選擇權」每年都能聽到有人靠它致富、也有人因它破產。
針對選擇權新手，本文會解析最重要的四個選擇權操作方法：買入買權、買入賣權、賣出買權、賣出賣權，聽起來有點饒舌，對吧?但如果你是股市或期貨新手，想用更少的資金參與市場，或希望為你的股票部位加上一層保護，那麼瞭解選擇權就是你的必修課。本篇作為你的第一堂課，我們將用最白話的方式，帶你徹底掌握選擇權的核心概念。
選擇權的本質
要理解選擇權，你必須先忘記股票或期貨那種「買了就擁有」或「必須履約」的思維。
1.選擇權的白話定義
選擇權是一種合約，這份合約賦予買方在未來某個特定日期，以某個特定價格，買入或賣出某個標的物的「權利」。
關鍵字是「權利」（The Right），而非「義務」（The Obligation）。這與期貨交易中，買賣雙方在到期日都必須履約的「義務」截然不同。
交易商品 | 權利/義務 | 資金門檻 | 最大虧損 |
|---|---|---|---|
股票 | 買入即擁有所有權 | 需全額交割 | 股價跌到零 |
期貨 | 買賣雙方皆有履約義務 | 需繳交保證金 | 無限虧損 |
選擇權（買方） | 擁有權利，可放棄履約 | 僅需支付權利金 | 支付的權利金 |
選擇權（賣方） | 負有義務，需配合履約 | 需繳交保證金 | 無限虧損 (視策略) |
2.選擇權與一般交易的差異
選擇權的槓桿效果來自於兩點：
低資金門檻： 你不需要付全部的錢去買資產，只需要支付購買「權利」所需的權利金（Premium），以台指選擇權來說，每一點只要50元台幣，如果交易1點的買權或賣權，你只要準備1*50元+期交稅+手續費，相當於一張威力彩的費用，就可以參與台指選擇權市場。
時間性： 選擇權是有期限的，這讓價格波動的效率被時間所放大。
這使它成為一種非常靈活的工具，你可以用數千元新台幣來參與規模數十萬元的市場行情。
選擇權契約的四大核心元素
一份選擇權合約，無論多複雜，都由四個基本元素構成。
1.標的物 (Underlying Asset)
選擇權交易的對象是什麼？在台灣，新手最常交易的是台指選擇權，它的標的物就是台灣加權股價指數。此外，還有個股選擇權、ETF 選擇權等。
2.履約價 (Strike Price)
這是在未來執行權利時的固定價格。
舉例： 你買了一份履約價 26000的選擇權合約。無論未來指數漲到多少，你都有權利以 26000 點的價格進行買入（或賣出）。
3.到期日 (Expiration Date)
這份合約的生命週期。一旦超過這個日期，合約就會失效或自動結算。
台指選擇權有月契約和週契約。
新手必須隨時注意時間，因為選擇權的價值會隨著到期日的逼近而快速流失（稍後會提到 Theta）。
4.權利金 (Premium)
這是選擇權的價格。買方支付權利金來獲得權利，而賣方收取權利金來承擔義務。
權利金 = 內含價值 (Intrinsic Value) + 時間價值 (Time Value)
內含價值： 如果現在立刻履約，你會獲得多少價值（例如，指數在 28,200 點，你的買權履約價是 28,000 點，內含價值就是 200 點）。
時間價值： 這是市場對未來波動的預期價值。時間越長、波動越大，時間價值就越高。
- 選擇權權利金實際成本：台指選擇權，每一點為50元台幣，如果交易10點的選擇權，需準備500元台幣的權利金。
※台指選擇權是台灣最受歡迎的選擇權，歡迎參考期交所台指選擇權合約規格
選擇權的兩大類型：買權 (Call) 與賣權 (Put)
選擇權只有兩種基本類型，但它們代表著截然不同的權利。
1.買權 (Call Option)：看漲的權利
定義： 賦予買方在到期日，以履約價買入標的物的權利。
應用情境： 當你判斷未來市場會上漲時，你就會考慮買入 Call。
2.賣權 (Put Option)：看跌的權利
定義： 賦予買方在到期日，以履約價賣出標的物的權利。
應用情境： 當你判斷未來市場會下跌時，你就會考慮買入 Put。
以下是下單軟體中的選擇權報價，通常左邊為Call(買權)、右邊為Put(賣權)，所需準備的權利金為點數*50元，例如30點的選擇權，只需準備30*50=1500元即可
選擇權交易的四種基本象限
將「買方/賣方」與「Call/Put」組合起來，就形成了選擇權交易的四種基本操作，這是所有複雜策略的起點。
交易策略 | 交易行為 | 市場預期 | 最大獲利 | 最大虧損 | 風險類型 |
|---|---|---|---|---|---|
1. 買進買權 | Buy Call (BC) | 極度看漲 | 無限 | 權利金 | 買方風險 |
2. 買進賣權 | Buy Put (BP) | 極度看跌 | 無限 | 權利金 | 買方風險 |
3. 賣出買權 | Sell Call (SC) | 看緩跌或盤整 | 權利金 | 無限 | 賣方風險 |
4. 賣出賣權 | Sell Put (SP) | 看緩漲或盤整 | 權利金 | 無限 | 賣方風險 |
1.買方 (Long Position)：有限風險，追求爆發力
買方是支付權利金的一方，因此你最大的損失就是你付出的權利金，風險是有限且已知的。你的獲利潛力是無限的，因為市場上漲或下跌沒有天花板。
優點： 資金成本低，風險固定。
缺點： 你與時間賽跑！如果行情不如預期，你支付的權利金會因時間流逝而歸零（時間價值耗損）。
2.賣方 (Short Position)：承擔義務，賺取時間價值
賣方是收取權利金的一方，因此你的獲利是有限且固定的（就是收到的權利金）。然而，一旦行情與你的預期方向相反，你的虧損可能是無限的（除非你進行價差組合）。
優點： 時間是你的朋友！只要指數停滯不前或緩慢移動，權利金就會流向你。
缺點： 需繳交保證金，且風險極高，必須嚴格設定停損。
新手建議： 由於賣方風險極高，新手在沒有充分理解保證金制度和風險控制前，請從買方開始入門，以固定的權利金損失來練習對市場方向的判斷。
選擇權交易前必須知道的後勤與成本要素
在你打開交易帳戶前，有幾個重要的後勤與成本概念你必須先了解。
1.交易成本：期交稅與手續費
選擇權交易有兩大成本：
期交稅 (Transaction Tax)： 這是固定交給政府的稅，不可議價。在台指選擇權中，計算方式是權利金點數除以 20，並無條件進位。
手續費 (Commission)： 這是支付給期貨商的費用，可議價。這是影響你長期淨利潤的關鍵因素，如果你交易量大，應當積極與期貨商討論合理的價格。
※延伸閱讀：選擇權手續費議價的真正方法
2.選擇期貨商與開戶
選擇權交易只能透過期貨經紀商進行開戶。挑選時不應只看手續費，更要重視：
系統穩定性： 交易軟體是否順暢、不易當機，攸關你的下單速度。
客服品質： 你的營業員是否專業且能即時回應你的問題。
3.保證金制度
如果你打算進行賣方交易，你必須繳交一筆保證金（Margin）。這筆資金是用來擔保你履行義務的能力。
原始保證金： 開立部位時所需的最低金額。
維持保證金： 帳戶金額不能低於此標準。
追繳風險： 一旦帳戶淨值低於維持保證金，期貨商會發出通知，要求你在期限內補足資金，否則將面臨強制平倉的風險。
選擇權希臘字母 (The Greeks)
選擇權的價格變動，會受到許多因素影響，我們用幾個「希臘字母」（The Greeks）來量化這些風險，這是專業交易者必備的語言。
希臘字母 | 代表意義 | 白話解釋 |
|---|---|---|
Delta | 方向性風險 | 標的物每變動 1 點，你的權利金會變動多少？ |
Theta | 時間流逝風險 | 每天時間價值會流失多少？（買方敵人，賣方朋友） |
Vega | 波動率風險 | 市場隱含波動率每變動 1%，你的權利金會變動多少？ |
Gamma | Delta 的加速度 | 標的物變動時，Delta 會加速變動多少？ |
這些指標是讓你從「盲猜」走向「量化管理」的工具。你不用現在就精通，但要知道它們的存在，並將在我們的 群組四：風險管理與進階指標 中深入學習。
結論
選擇權給了你極大的「權利」，但這種權利必須建立在嚴格的紀律之上。作為新手，請將精力放在以下三點：
徹底理解基本概念： 清楚區分 Call/Put、買方/賣方。
熟悉損益圖： 知道你開立的每個部位，在什麼價格會賺錢、什麼價格會虧錢。
資金管理： 永遠只投入你可以承受全部損失的資金。
接下來，我們將進入第一個深度主題，徹底掌握買權（Call）與賣權（Put）的權利與義務。
【下一步行動】 請繼續閱讀我們的系列文章：B01 3 分鐘看懂選擇權：買權 (Call) 與賣權 (Put) 的權利與義務，開始你的選擇權實戰之路